MicroStrategy : comment sa structure financière limite les risques liés au Bitcoin

Une confiance assumée

Dans une interview accordée à CNBC, Michael Saylor a déclaré que, « même si le Bitcoin chutait de 80 à 90 % », la société « serait toujours en mesure de fonctionner normalement ». Cette assurance repose sur une stratégie qui combine des mécanismes de finance traditionnelle et une vision long terme des actifs numériques.

Une stratégie calquée sur le modèle d’une banque moderne

Saylor explique que la structure adoptée par MicroStrategy s’apparente à celle d’une banque bien gérée. Plutot que de s’appuyer uniquement sur des actions ordinaires ou sur de la dette classique, l’entreprise émet des actions privilegiees. Ce type d’instrument se situe entre la dette et les actions ordinaires :

• il verse des dividendes, mais ces dividendes sont declares par le conseil d’administration et ne sont pas fixes comme les interets d’un emprunt ;
• il n’y a pas de coupon obligatoire et pas de date d’echeance ;
• par conséquent, l’entreprise ne peut pas « faire défaut » sur ce type de structure de la meme facon qu’elle le ferait sur de la dette.

Cette configuration donne a MicroStrategy davantage de marge de manuvre en periode de forte volatilite : si le prix du Bitcoin baisse, l’entreprise n’est pas contrainte de respecter des engagements de dette rigides; si le prix remonte, les actionnaires ordinaires profitent de la hausse. L’objectif est d’absorber les chocs, a l’image des banques qui diversifient leurs sources de capital pour se proteger en periode de crise.

Un exemple concret de resilience est l’evolution des banques lors des fortes turbulences du debut 2020 : les institutions avec des structures de capital equilibrees se sont redressees plus rapidement et ont continue a preter, alors que celles fortement exposees a la dette court terme ont subi plus de pression. MicroStrategy suit un playbook similaire, avec le Bitcoin au centre de sa politique d’accumulation.

Achats recents et position

Le 17 novembre 2025, MicroStrategy a acquis 8 178 BTC pour environ 835,6 millions USD, soit un prix moyen d’environ 102 171 USD par Bitcoin. Cette acquisition a contribue a un rendement Bitcoin de 27,8 % en 2025 (YTD).

Au 16 novembre 2025, la societe detient au total 649 870 BTC, acquis pour environ 48,37 milliards USD a un prix moyen de 74 433 USD par Bitcoin. Ces chiffres illustrent une strategie d’accumulation a long terme et une confiance continue dans le potentiel de l’actif.

Conclusion

MicroStrategy mise sur une combinaison d’instruments financiers proches du modele bancaire pour limiter les risques lies a la volatilite du Bitcoin. En supprimant des obligations de paiement fixes et en accumulant progressivement des positions, la societe cherche a maintenir son activite meme en cas de fortes baisses du marche, tout en laissant la place a des gains pour les actionnaires si le prix du Bitcoin remonte.

Avertissement

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